机构重仓甚至抱团，股价上涨股东减持，是巧合还是必然。

市场经常出错，导致上市公司估值被低估，需要上市公司合理引导市场预期，推高股价提高公司总市值水平，这是市值管理的精髓，但问题是一旦监管失控，上市公司就会利用掌握信息披露的权利，与市场某些资金发生各种勾兑，玩弄二级市场和投资者与股掌之间，这就是伪市值管理。

伪市值管理一直长期存在于沪深股市，只是没有引起足够的重视，自从某位私募大佬公开撕开伪市值管理的面纱，伪市值管理也就被大家所熟知，伪市值管理并不是上市公司的价值再发现，而是一种明晃晃的市场操纵、一种内幕交易，实际上就是市值管理利益链条收割二级市场投资者利益的一种手段，实现社会财富的不合理转移，因此证监会重申打击伪市值管理。

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天下熙熙皆为利来天下攘攘皆为利往，伪市值管理之所以猖獗，就在于利益巨大，证监会清晰指出，在监管实践中，部分上市公司大股东与相关机构及个人相互勾结进行“伪市值管理”，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价，目的主要为追求股价短期上涨、配合大股东减持、缓解大股东质押平仓风险等。

A股名义上是支持上市公司做强做大，但这是理想化，现实中未必就是这样，很多公司上市并非为了做大做强主业，而是为了股权增值，A股每天最多的公告之一就是各类股东的减持。问题在于股价不是上市公司能够左右的，很多时候股东需要减持，但股价位于低位，推升股价就成为股东逢高减持的必然，也就是说配合股东减持拉高股价是伪市值管理很关键的一环，从某位大佬举报看，已经是实现了全链条覆盖，从上市公司信息披露选择性、券商研报发布、杠杆资金进场、股价拉升、股东减持等都是一气呵成的。

上市公司股东通过私募基金等实施伪市值管理可能只是冰山一角，不能排除部分公募基金，利用基民 的资金，配合股东减持，拉升股价，与股东沆瀣一气。这种公募基金与股东之间的勾兑不能说没有，在于部分基金重仓股，随着股价上涨，股东减持是一轮接着一轮，业绩增长也是非常稳定，各种看多报告此起彼伏，股东减持以后，股价出现大跌甚至腰斩，部分公司业绩也就出现变脸，天下有这样巧合的事情，机构重仓股价上涨股东减持、一旦股东减持完毕股价也就下跌只是巧合吗？个人认为有必要持有合理性怀疑态度，难道就百分百不存在上市公司股东和机构资金合谋，共同做局，利用持股优势资金优势，拉升股价，配合股东减持。

笔者有这样的怀疑，在于股东尤其是重要股东、高管对上市公司经营是知根知底的，对未来发展潜力也是具有很深洞察力的，重要股东和高管一路减持，说明股价绝对不存在低估的成份，如果股价存在低估的成份，股东是不会选择一路减持、大比例减持甚至清仓减持的，除非托宾Q理论在A股是不适用的。那么缘何重要股东和高管不看好股价未来走势，机构资金缘何要一路推涨股价，承接重要股东和高管抛售的股份，是机构与重要股东高管对估值存在分歧，还是就是为了让重要股东和高管逢高减持。

A股公募基金老鼠仓盛行，既然老鼠仓存在，难道就不会与重要股东和高管协商，出现道德风险，实现利益输送，这种概率是存在的，不能说没有。

证监会表示，坚持全覆盖全方位追责，对参与配合“伪市值管理”违法违规行为的上中下游全面调查，严肃惩处相关违规证券基金经营机构、私募机构及从业人员、配资中介、专业操盘手等。

笔者认为这是很有必要的，除了私募机构，也要关注公募基金，是不是存在与上市公司股东勾结，实施伪市值管理，损害基民利益。但是伪市值管理查处难在哪儿，伪市值管理不一定构成真正意义上的市场操纵，也不一定构成信息披露违规违法，现在上市公司信息披露逐渐规范，不会明显存在虚假陈述，只是打信息披露擦边球，而机构与股东之间的勾搭又是天知地知你知我知，就是监管难以知，这就给查处伪市值管理带来难度。

机构重仓甚至抱团，股价暴涨，股东减持，市场一直存在某种质疑，只是很难找到确实的证据，保持合理性怀疑是应该的，能不能通过多部门协作和一些大数据比对进行分析查处是一个方向。